台湾株が急変動、4万台を割り込む
米国のAIデータセンター建設への懸念が広がり、台湾株は6日に記録的な急変動を演じた。加権指数は朝方に一時3737.67ポイント急落し、安値37837.05ポイントを付け、史上最大の日中下落幅を記録した。その後、行政院と金融監督管理委員会が株価安定への決意を示し、指数の下げ幅は徐々に縮小、安値から1800ポイント超反発し、終値は39701.64ポイント、1873.08ポイント安（4.51%安）で4万台を割り込み、売買代金は1兆2461.04億元に達した。
TSMCはストップ安に触れた後に下げ幅を縮小
時価総額トップのTSMC（2330）は朝方に一時ストップ安価格の2020元に触れ、220元安と史上最大の日中下落幅を記録、その後ストップ安を外れ、一時2195元まで反発した。午後の株価は引き続き変動し、終値は2135元、105元安（4.69%安）で史上2番目の終値での下落幅となった。集中市場では上昇106社、下落976社、横ばい27社で、売り圧力は依然として重かった。
受注は取り消しではなく繰り延べ
ハイテク株の全面調整に直面し、法人は、米国のデータセンター建設の減速が台湾のAIサプライチェーンに打撃を与える恐れがあるが、現状は需要の取り消しではなく主に受注の繰り延べであり、業種ごとの影響の度合いも明らかに分かれると指摘した。ハンアジア投信は、米国のデータセンター建設は主に電力供給と許認可のボトルネックに直面し、一部案件が延期され、中間選挙後に市場の懸念がさらに拡大したと説明した。ただ、2027年に追加される容量の多くはすでに工事段階または資金調達完了段階にあり、主なリスクは2028年以降の電力と許認可をまだ取得していない案件に集中している。確定済み受注の実際の取り消し割合は依然として一桁台の数パーセント程度と推定され、多くは延期や再交渉で処理され、AI需要が大幅に消失する兆しはまだ見られない。
4類のサプライチェーンが最も敏感
台湾サプライチェーンでは、サーバーODM、放熱、電源およびPCB、キャリア基板とCCLなどの産業は、データセンター建設のスケジュールとの連動性が高いため、短期的には受注繰り延べの影響を受けやすい。一方、ファウンドリーと先端パッケージは前払金や長期コミットメントが多く、需要の見通しは良好だ。ハンアジアは、CoWoSの月産能力は2027年末に17万から20万枚に達し、供給は依然としてタイトと予測した。
PERは13倍に低下
短期的な市場心理は弱いものの、ハンアジア投信は、直近の台湾株の調整は2027年から2028年のAIサプライチェーン利益への不確実性を徐々に織り込んだと指摘した。現在、2027年の企業利益予想はまだ大幅に下方修正されておらず、2027年予想PERは約13倍に低下し、直近5年のPERレンジの下限付近にある。データセンター建設とAI設備投資への懸念が和らげば、市場の反発機会に留意できる。産業配置では依然としてファウンドリー、ASIC、電源、放熱およびPCBに注目し、今後はクラウドサービスプロバイダー（CSP）の2027年設備投資ガイダンス、米国のデータセンター電力・規制政策、台湾メーカーの月次売上高、在庫と前受金の変化を注視すべきだ。