台株が半年線を割り込み CCLも同時に急落
米国テクノロジー大手の決算と見通しが市場予想を下回った影響で、米テク株に売り圧力が広がり、台株は10月最終取引日に連れ安となり、半年線45314点を割り込み、終値は45211.83点、前日比1156.5点安、下落率2.49%、売買代金は8792.57億元となった。CCL銘柄も売り圧力に直面し、台光電は6.69%安、南亞は5.13%安、台燿は8.99%安、聯茂は7.79%安となった。一方、PTFE無布銅張積層板が足元の市場の焦点となっており、輝達の次世代プラットフォームが関連材料を採用する可能性があるとの観測が広がり、M9、M10およびガラスクロスサプライチェーンへの影響に関心が集まっている。
PTFEの性能はM9を上回るも二つの課題
これについて、財経専門家阮慕驊氏は番組《鈔錢部署》で、現時点でPTFEが既存材料を全面的に代替すると断定するのは時期尚早と述べた。同氏は、PTFEの誘電率と誘電損失はM9グレード材料を上回るものの、コストの高さやサプライチェーンが未成熟なため、今後2年以内に全面的に出荷される可能性は高くないとした。初期は漸進的またはハイブリッド方式が採られる可能性が高く、適用範囲も直交バックプレーンやSwitch Trayなどの一部領域に集中し、一気に全面的に切り替わるものではないとした。
台光電のQ3利益は安定 M9量産が主力を支える
同氏はまた、PTFEの導入が始まっても、台光電への影響は一部製品にとどまる可能性が高く、これをもって既存の高位CCLの競争力が急速に逆転すると推論するのは難しいとした。現時点で最上位CCLにはQ-GlassやPTFE無布など異なる材料案が存在し、今後大規模に採用できるかは、歩留まり、加工能力及成本に依存する。台光電の第3四半期売上高は608.85億元、粗利率は37.7%、1株利益は40.47元に達し、M9も量産段階に入っており、高位製品が依然として現段階の業績の主力である。
南亞の二線布局に注目 高値追いに警鐘
これに対し、阮慕驊氏は南亞に言及し、同社がガラスクロスとPTFE技術の双方を展開しており、今後高位CCLがどの材料路線に進んでも参画余地があるとした。南亞は2021年以来の製品カタログに低誘電PTFE CCLを掲載し、ガラスクロス強化PTFEフィルムおよびCCL関連特許を保有し、CCL、銅箔、ガラスクロス、樹脂の垂直統合能力を備え、材料展開は複数の工程をカバーしている。同氏は、先に大幅上昇したPTFE関連銘柄について、関連テーマがすでに十分に織り込まれたかに投資家は留意すべきで、現段階では既存のガラスクロスおよび高位CCLサプライチェーンの全面的な代替とはみなせず、今後は量産スケジュール、顧客認証の進捗および実際の売上貢献を見守る必要があると注意を促した。