金利差拡大で外国人投資家が資金引き揚げ、株式・為替がともに圧力
米国のインフレ懸念が高まり、市場では連準会が年末前に再利上げする確率が大幅に上昇すると予想され、国内中央銀行は政策金利を10回連続で据え置き、台米金利差はさらに拡大する見通し。台湾株のAI関連銘柄は米国AI株に連動してバリュエーション調整に入り、外国人投資家は10月6日から20日まで10営業日連続で台湾株を売り越し、累計で8380.65億元に達し、21日は22.39億元の買い越しに転じたが、22日は再び816.57億元を売り越し、年初から10月22日までの累計売り越しは2.2兆元に達した。外国人投資家の資金引き揚げと大幅な資金送金により、株安・通貨安が同時進行した。
新台幣は7日連続下落、33元の節目が試される
新台幣の対ドル相場は10月12日から20日まで7営業日連続で下落し、20日には一時32.714元をつけ、21日は下落が止まり0.225元上昇したが、22日は再び下落し32.53元となった。理周投研部は、33元は中央銀行が全力で守る心理的・実質的な防衛ラインであるだけでなく、輸入インフレの抑制能力にも関わると指摘した。市場の見方では新台幣の下落が続き、32.8元と33元の防衛ラインが試されており、一旦突破されれば、中央銀行は金利政策の調整を含め介入を強化せざるを得ず、市場は資金流動性の引き締めリスクに警戒が必要だ。
輸出受注は過去最高を更新、ドル建て収益企業が恩恵
経済部統計処の資料によると、9月の輸出受注は1142億ドル、前年比62.4増で、2か月連続で1000億ドルを突破し過去最高を更新し続け、今年前9か月の累計は8192億ドル、前年比56増で、その中電子と情報通信製品の合計は七成五を超えた。国内輸出はドル建てが多く、新台幣の対ドル相場が1下落するごとに、大型電子輸出企業の売上総利益率は平均0.3から0.5押し上げられ、外貨両替益ももたらす。台積電を例にとると、世界シェアは53に達し、第2四半期の外貨両替純益は83.15億元で、当期の税引き後純益の1.18を占め、第1四半期と第3四半期の割合はそれぞれ1.08及び0.72だった。
法人は6銘柄に注目、価格転嫁力に焦点
法人はドル建て収益比率が六成超を恩恵の区分とし、AIサーバー組立受託は85から95、半導体ウエハーファウンドリと後工程は80から90、重要電子部品CPO放熱ASICは75から85、伝統的外販の工作機械及び車載部品は60から80とした。輸出型大型株として台積電、鴻海及び廣達を推奨し、ドル建て収益比率は85から90の範囲、高弾力の中小型株として放熱部品の奇鋐、シリコンフォトニクスの聯亞及びASICの世芯-KYを推奨した。法人は、ドル建て収益比率、輸出純粗利率及び価格転嫁能力を総合的に考慮する必要があると強調し、下落が速すぎれば輸入原材料コストを押し上げ、内需企業の利益を損ない、北米クラウド大手の設備投資と高水準の信用残高の変化にも注目する必要があるとした。