伺服器需求推升報價上行
本土法人指出，2027年DRAM維持供不應求，報價處於上行循環，主因伺服器於整體位元需求占比過半，Server相關DRAM訂單強勁增長，帶動整體報價走高。伺服器領域供需缺口達20%以上，遠高於整體DRAM約10%水準，加上國際大廠產能供給有限，確立市場緊俏格局。身為DDR4第一大廠的南亞科（2408）營運將迎來爆發期，元大投顧重申買進評等，並以2027年每股淨值230.7元、2.5倍股價淨值比推估，目標價570元。
DDR4缺口逾兩成合約價高檔
AI伺服器商機雖爆發，但目前AI Server仍有約10%週邊應用搭載DDR4，加上消費性與網通需求龐大，支撐DDR4需求。在國際原廠產品生命週期結束大幅縮減供給、長鑫存儲重心轉往DDR5之下，預估2027年DDR4仍將面臨20%以上龐大供需缺口，合約報價持續維持高檔。
三大原廠增產幅度有限
供給面擴充相對受限，元大投顧預期2027年HBM市場規模將年增243%，Nvidia VR200搭載SOCAMM2位元需求成長達6倍，推升RDIMM與LPDRAM強勁成長。然而全球三大原廠至2027年底的DRAM投片月產能僅年增10%至15%，中國同業長鑫存儲產能僅占整體約15%且主要供應中國內需。南亞科目前月產能約65kwpm，未來四年分階段新增35.9kwpm，預計2H27才開始貢獻，供給緊俏格局難以扭轉。
EPS估自75.93元增至128.01元
受惠報價走揚與產品組合優化，元大投顧預估南亞科4Q26營收將季增13.2%至1,512.46億元，平均銷售單價再季增15%至20%，EPS季增11.9%至28.42元。展望2026與2027年，營收預估分別年增525.5%與66.8%至4,165.31億元及6,946.17億元，毛利率衝上82.5%與84.5%，EPS自2026年的75.93元增至2027年的128.01元。在DDR4與DDR5雙軌布局及客製化產品挹注下，實質獲利大躍進將成為推升股價的核心動能。