台湾株は939ポイント急騰、メモリ関連株が全面高
台湾株は28日に買い勢いが強く、加権指数は終値で939.35ポイント上昇し、47,035.58ポイントで引け、出来高は7,221.35億元だった。メモリ関連株は一斉に上昇し、主に美光が約3%急騰したこと、及び力成（6239）の法説での好材料に支えられ、市場のムードは明らかに改善した。官股投顧は最新のメモリ産業レポートを発表し、AIサーバーの引き合いと高帯域メモリの生産能力の逼迫により、不足と高値相場は2027年まで続くと指摘した。
HBMはウェーハを数倍消費、従来型DRAM供給を圧迫
レポートの分析では、生成AI需要が半導体景気の構造を変え、三星、SK海力士と美光などの業者が生産能力を優先的に高帯域メモリとハイエンド品に振り向け、従来型DRAMの供給が制限されるとした。HBM3Eの生産に消費するウェーハ生産能力は一般的なDDR5の3倍であり、HBM4とHBM4Eはさらに3.5倍と5倍に達し、HBM4のバス幅が倍増することに加え、技術的ハードルが上がり、生産能力が継続的に固定され、世界のメモリ供給は引き締まった状態が続くとした。
サーバー出荷は2桁増、消費エレクトロニクスの落ち込みを補完
最終需要面では、スマートフォンやPCなどの消費エレクトロニクスはメモリ値上がりの影響で出荷量がわずかに減少するが、サーバー市場の調達モメンタムは強い。今年と2027年の世界のサーバー出荷台数の前年比伸び率はそれぞれ13%と17%と予想され、サーバーが全体のDRAM使用量に占める割合はすでに40%以上に上昇し、消費市場の落ち込みを補うのに役立つ。また、エンタープライズSSDの浸透率の加速もNAND Flash価格の高値維持を支えるとした。
南亞科など4銘柄を指摘、目標株価は最高3000元
官股投顧は南亞科（2408）、華邦電（2344）、群聯（8299）、宜鼎（5289）の4銘柄に買い評価を付与した。南亞科はハイエンドDRAM価格と生産能力の満載の恩恵を受け、1C新プロセスは2027年第1四半期に検証入り予定で、今年と2027年のEPSは77.85元と133.21元、目標株価は800元と予想。華邦電はインフィニオンのNOR FlashとF-RAM事業の買収後にシェアが30%を突破し、約400億元で高雄工場の16ナノDRAM生産能力を拡張し、EPSは27.34元と61.23元、目標株価は300元と予想。群聯は低価格のコントローラチップとNAND在庫を握り、EPSは467.05元と594.31元、目標株価は3000元と予想。宜鼎はEdge AIエッジコンピューティングに注力し、EPSは389.96元と404.71元、目標株価は2000元と予想。