3大事業に注力 低軌道衛星が収益の柱
株式会社昆桐科技は1997年設立で、約30年の精密加工経験を持ち、中核技術は鍛造、CNC3軸から5軸までの精密複合加工および摩擦接合などのプロセスをカバーし、金属精密加工部品の研究開発と製造に注力し、主要事業は低軌道衛星、自転車およびAIサーバー冷却の3分野に分かれる。2026年第1～3四半期の製品別売上高構成では、低軌道衛星が67%、高級自転車部品が24%、AIサーバー冷却が6%、その他が約3%を占め、販売地域は米州56.4%、アジア43.4%が中心で、低軌道衛星製品は通信ペイロード、電力システム、推進・姿勢制御および機構部品・熱制御などの用途をカバーする。
高い認証ハードル 国際顧客との長期協力を深化
会長の林志忠氏は、昆桐科技は精密加工、共同開発、表面処理および量産検証などの垂直統合能力を備えると述べた。低軌道衛星産業は製品検証のハードルが高く、技術の世代交代と設計変更が頻繁で、サプライヤー切替えコストが高いという特徴があり、昆桐科技は製品設計の初期段階から顧客との共同開発および製造可能性設計に参画し、CNC精密加工、航空宇宙グレードの表面処理、ISO 7クリーンルームおよびミクロン級の測定・検証能力を統合し、設計開発から量産までワンストップサービスを提供する。製品が認証通過後はサプライヤーを変更しにくく、安定した量産能力と合わせて、国際的な低軌道衛星大手との長期協力の深化に寄与する。低軌道衛星事業の数量拡大を追い風に、昆桐科技の2023年から2025年の連結売上高は9.15億元から19.02億元に成長し、EPSは4.70元から16.94元に上昇し、2026年第1～3四半期の連結売上高は15.26億元、粗利率は45%、EPSは11.99元に達した。
AI液冷が第2の成長曲線 台湾・タイ2拠点で増産
世界の低軌道衛星市場は基礎整備から大規模な商業化へ向かっており、打上げコストの低下、衛星通信普及および宇宙コンピューティング需要の高まりに伴い、SpaceX傘下のStarlink、AmazonのAmazon Leoなどの事業者が整備を推進し続けている。Goldman Sachs Researchの研究によると、世界の低軌道衛星市場規模は2025年の250億ドルから2035年に4,570億ドルへ成長し、年平均成長率は33.7%に達する見込みだ。低軌道衛星以外に、昆桐科技は2025年からAI冷却サプライチェーンに参入し、製品はマニホールドや水冷プレートなどの重要部品をカバーし、AIサーバーの消費電力と熱密度上昇に伴い、液冷冷却需要が高まっている。Promersionの予測では、世界の液冷冷却市場は2024から2030年にかけて年平均成長率が約47%となり、2030年の市場規模は400億ドルを超える見込みだ。需要に対応するため、昆桐科技は台湾・タイ2拠点の拡張を進め、台湾では1,700坪の聖安工場が2029年に稼働予定で、タイでは8,300坪の精密パークを2027年から順次建設・稼働予定であり、低軌道衛星の深化とAI液冷の拡大を2本柱の戦略とし、半導体製造装置などの高付加価値用途を開拓する。