ダブルエンジン点火で利益予想を上方修正
元大投顧は最新リサーチレポートを発表し、水晶部品大手晶技が人工知能の規格アップグレードの恩恵を受け、高性能Photo die需要の拡大を牽引し、車載分野の成長が予想を上回ったことで利益モメンタムが強まり、利益予想を全面的に上方修正、買いレーティングを付与し、目標株価は236元とした。
第三四半期売上高42億元で過去最高
レポートによると、晶技の3Q26売上高は42億元に達し、季増13%、年増20%、1株当たり利益は16%上方修正され2.07元、季増28%、年増39%と見込まれる。利益が予想を上回った主因はAIと車載向け売上が当初の予想を上回り、売上比率がそれぞれ16%と29%、年増率はそれぞれ76%と44%に達したことである。4Q26の見通しとして、売上高は40億元、年増20%、1株当たり利益は12%上方修正され1.86元、年増41%と予想され、主因は車載向け売上を10%引き上げ年増35%とし、AIアプリケーションの比率は16%、年増75%と見込まれ、高水準の業績を維持する。
高速伝送アップグレードで生産能力5倍へ
AIの高速伝送需要に対応し、ハードウェア規格も同時にアップグレードしている。光トランシーバーモジュールは800G世代では主に156.25MHz製品を使用し、1.6T世代に入ると312.5MHz水晶デバイスへのアップグレードが必要となり、黄光リソグラフィプロセスを組み合わせる。スイッチでは、25.6T未満の旧世代スイッチは156.25MHzを使用し、51.2Tの主流AIスイッチおよび102.4Tの次世代スイッチは、いずれも312.5MHz水晶発振器にアップグレードする。需要に対応するため、晶技のPhoto die生産能力は現在月産8KKから、2027年中に月産24KKへ拡大し、2028年末には40KKに達し、現在の約5倍になる計画である。
AI比率が携帯電話を上回り主力に
元大投顧はさらに、晶技の2026年売上高を5%上方修正、1株当たり利益を7%上方修正し6.86元、年増30%と予想する。2027年売上高は2%上方修正し165億元、1株当たり利益は5%上方修正し8.44元、年増23%と予想する。2027年のAI売上比率は従来の22%から23%に引き上げられ、年増64%に達し、2025年と2026年の10%および15%を上回り、携帯電話の19%を超えて、最も主要な成長ドライバーとなる。光通信と携帯電話部品のコンセプトを兼ね備える企業のPER10～50倍を参考に、2027年1株当たり利益8.44元および28倍PERに基づき、目標株価236元を付与し買いレーティングを維持する。