客运回归常态成长载客率居高
全球航空业在历经疫情后的报复性反弹后，今年进入供需调整期。根据国际航空运输协会预估，全球客运需求将逐步回归每年约3.5%至4.5%的长期成长轨道，其中亚太地区与中东将成为主要成长引擎。今年前三季，国内航空双雄展现强韧载客实力，长荣航累计载客率达到81.5%，华航更达到83.0%，显示民众出国旅游与商务需求依旧热络。尽管近期欧美长程航线需求短暂降温，加上地缘政治升温带动国际油价走扬，整体载客率仍维持高档，营运底气未受明显动摇。
加速引进新机布局长程运力
为优化营运效率并因应未来长程航线需求，航空双雄同步推进机队升级。长荣航正密集接收波音787梦幻客机，以逐步替换旧有机型，降低油耗与维修成本。华航则持续引进787与A350系列新机，并规划在2028年全数汰除老旧的A330-300机队。法人指出，新一代宽体客机有助提升燃油效率与调度弹性，为中长期的运力成长与航网布局打下稳固基础，也是维持高载客率与获利品质的关键。
货运淡季不淡AI电商撑盘
除客运稳健外，今年航空货运表现亮眼，呈现淡季不淡格局。受惠于跨境电商爆发性成长，以及全球AI浪潮带动的高单价服务器、半导体设备与先进封装芯片运输需求，波罗的海航空货运指数持续在相对高位震荡。由于货运加收燃油附加费较具弹性，加上亚洲出港的高价值刚性需求强劲，让航空业者在面对近期油价上涨时，具备更好的成本转嫁能力，成功改变以往油价一涨、获利全蚀的宿命，货运成为营运重要护城河。
油价压力可望趋缓法人青睐华航
针对市场关心的燃油成本变数，美国能源资讯署近期已将2026年布兰特原油均价预测上调至每桶96美元，但也预期随着产量递增，2027年均价将回落至每桶84美元，显示长中期航油压力有望获得舒缓。综合考量短期油价波动与评价面，本土法人对航空双雄采取不同策略，对长荣航维持区间操作的看法；至于华航，因相对估值显著偏低，给予增加持股的评等，建议投资人可趁股价回档时逢低偏多操作，但仍须审慎评估风险。