여객 정상 성장세로 복귀, 탑승률은 고공행진
글로벌 항공업계는 팬데믹 이후 보복성 반등을 거쳐 올해 수급 조정기에 진입했다. 국제항공운송협회 추정에 따르면 글로벌 여객 수요는 점차 연 약 3.5%至4.5%의 장기 성장 궤도로 복귀할 전망이며, 이 중 아시아태평양과 중동이 주요 성장 동력이 될 것이다. 올해 1~3분기 국내 항공 양대사는 탄탄한 탑승 실적을 보였으며, 에바항공 누적 탑승률은 81.5%, 중화항공은 83.0%에 달해 해외 여행과 비즈니스 수요가 여전히 뜨겁다는 것을 보여줬다. 최근欧美 장거리 노선 수요가 잠시 식고 지정학적 긴장 고조로 국제 유가가 올랐음에도 전체 탑승률은 여전히 높은 수준을 유지해 운영 기반은 뚜렷이 흔들리지 않았다.
신기재 도입 가속, 장거리 수송력 배치
운영 효율을 높이고 향후 장거리 노선 수요에 대응하기 위해 항공 양대사는 기단 업그레이드를 동시에 추진하고 있다. 에바항공은 보잉 787 드림라이너를 집중 도입해 노후 기종을 점진적으로 교체하며 연료 소모와 정비 비용을 낮추고 있다. 중화항공은 787과 A350 계열 신기재 도입을 지속하고 2028년까지 노후 A330-300 기단을 전부 퇴역시킬 계획이다. 법인은 차세대 광동체 여객기가 연료 효율과 스케줄 유연성 제고에 도움이 돼 중장기 운리청성장 및 노선망 배치의 탄탄한 기반이 되며, 높은 탑승률과 수익 품질 유지의 핵심이라고 지적했다.
화물 비수기에도 호조, AI·전자상거래가 뒷받침
여객 안정 외에도 올해 항공 화물 실적이 돋보이며 비수기에도 호조를 보이는 양상이다. 국경 간 전자상거래 폭발적 성장과 글로벌 AI 열풍이 이끄는 고단가 서버, 반도체 장비 및 첨단 패키징 칩 운송 수요에 힘입어 발틱 항공 화물 지수는 계속 상대적 고점에서 등락하고 있다. 화물은 연료 할증료 부과가 비교적 유연하고, 아시아발 고가치 경직성 수요가 강해 최근 유가 상승 국면에서도 원가 전가 능력이 더 좋아 예전처럼 유가만 오르면 수익이 모두 사라지던 숙명에서 벗어났으며, 화물이 운영의 중요한 방어선이 됐다.
유가 부담 완화 기대, 법인은 중화항공 선호
시장이 주목하는 연료비 변수와 관련해 미국 에너지정보청은 최근 2026년 브렌트유 평균 가격 전망을 배럴당 96달러로 상향했지만, 생산량 증가에 따라 2027년 평균 가격은 배럴당 84달러로 떨어질 것으로 예상해 중장기 유류 부담이 완화될 가능성을 보여줬다. 단기 유가 변동과 밸류에이션을 종합해 현지 법인은 항공 양대사에 대해 차별화 전략을 취해 에바항공에 대해서는 박스권 대응 의견을 유지했다. 중화항공에 대해서는 상대 밸류에이션이 현저히 낮다는 이유로 비중확대 등급을 부여하고 주가 조정 시 저가에서 비중확대 방향으로 대응할 것을 권고했지만, 여전히 리스크를 신중히 평가해야 한다.