客運回歸成長軌道亞太成引擎
全球航空業在歷經疫情後的報復性反彈後，今年正進入全新的供需調整期。根據國際航空運輸協會預估，全球客運需求將逐步回歸每年約3.5%至4.5%的長期成長軌道，其中亞太地區與中東將成為主要成長引擎。不過近期地緣政治升溫，帶動國際油價走揚，加上歐美長程航線需求出現短暫降溫，使得市場高度關注國內航空業者的營運韌性。本土法人指出，在載客率維持高檔、貨運需求暢旺的支撐下，航空雙雄仍具不同的投資價值。
前三季載客率逾八成機隊加速汰舊
今年前三季，國內航空雙雄展現強韌的載客實力。長榮航累計前三季載客率達到81.5%，華航更是交出83.0%的高水準，顯示民眾出國旅遊與商務需求依舊熱絡。為優化營運效率並因應未來長程航線需求，雙雄均積極引進新一代寬體客機。長榮航正密集接收波音787夢幻客機，以逐步替換舊型機隊；華航則持續引進787與A350系列，並預計在2028年全數汰除老舊的A330-300機隊，為中長期的運力布局打下穩固基礎。
貨運淡季不淡AI電商成護城河
除客運表現穩健外，今年航空貨運同樣交出亮眼成績單。受惠於跨境電商爆發性成長，以及全球AI浪潮帶動的高單價伺服器、半導體設備與先進封裝晶片運輸需求，波羅的海航空貨運指數持續在相對高位震盪，呈現淡季不淡的強勁態勢。法人分析，由於貨運加收燃油附加費較具彈性，加上亞洲出港的高價值剛性需求強勁，讓航空業者在面對近期油價上漲時，具備更好的成本轉嫁能力，成功改變以往油價一漲、獲利全蝕的宿命。
油價壓力仍在法人點名華航逢低布局
針對市場關心的油價變數，美國能源資訊署近期已將2026年布蘭特原油均價預測上調至每桶96美元，但也預期隨著產量遞增，2027年均價將回落至每桶84美元，長中期航油成本壓力有望獲得舒緩。綜合考量短期油價波動與評價面，本土法人對航空雙雄採取不同策略，維持長榮航區間操作的看法；至於華航，因相對估值顯著偏低，給予增加持股的評等，建議投資人不妨趁著股價回檔時逢低偏多操作。投資仍有風險，決策應審慎評估並自負盈虧。