売上高と利益がともに四半期最高を更新
中華精測第3四半期連結売上高は19.05億元に達し、前期比16.2%増、前年同期比53.4%増、親会社帰属純利益は5.51億元で、前期比11.5%増、前年同期比100%増、1株当たり純利益は16.75元で、前年同期の8.41元から倍増し、売上高と利益がともに四半期の過去最高を更新した。第3四半期の粗利率は57.3%で、前期比0.2ポイント減、前年同期比1ポイント増、営業利益率は約35%を維持し、営業費用率は約22%に低下し、前年同期比約10ポイント減で、利益の伸びが売上高を上回り、規模拡大効果を反映した。
HPC比率が65.9%に上昇
アプリケーション構成から見ると、高性能コンピューティングが全体売上高に占める割合は第2四半期の56.3%から第3四半期は65.9%に上昇し、主な成長エンジンとなった。黄水可総経理は、需要はGPU、TPU、スイッチ、AI ASIC、車載AIチップなどの分野をカバーし、複数の顧客需要が集中して寄与したと説明した。同氏は先日訪米し、約七、八社の国際大手メーカーを訪問し、得られた需要情報はポジティブで、焦点は依然として生産能力不足にあり、AIアプリケーションの普及が半導体と周辺産業を引き続き牽引すると予想したが、成長には電力、原材料などの供給面の対応が依然必要だとした。
生産能力倍増で来年と再来年の五成成長目指す
受注に対応するため、中華精測は増産を続けている。朱育賢営業処長は、2025年底の生産能力を1とすると、2026年8月の増強後は2に達し、2027年第一季にはさらに3に達する見込みで、現在の進捗は予想通りだが、増産完了から売上計上まで約一個季度的タイムラグがあると述べた。第3工場の規模は既存の二つの賃借工場より大きくなり、その後龍潭二廠は契約を更新しない予定で、一廠の契約更新は運営状況次第で決める。2026年売上高は五成成長を目指し、2027年も確保済み受注に基づき五成近い成長を慎重ながら楽観視でき、利益はさらに大きな割合で成長する可能性があるとした。
新製品の量産が粗利率を圧迫する恐れ
新製品の量産が利益構造に影響する。黄水可氏は、第3四半期の粗利率の小幅低下は新製品の売上計上開始に関連していると指摘した。許憶萍財務長は、バーンインテストボードは9月になってようやく出荷を開始し、第3四半期への影響は限定的だが、新製品の初期粗利率は平均を下回り、第4四半期の粗利率は長期目標の50%至55%に戻る可能性があり、実際は製品ミックス次第だと説明した。2027年営業費用率は20%至25%で見積もることを推奨し、次世代AI ASICプローブカードとテスト用ロードボードの研究開発、人材補充、高速大電流プローブカードの検証に投入する。また、新規顧客との調整や顧客支給材料の遅延により、在庫が増加し、営業キャッシュフローが低水準となり、資本支出が拡大し、2026年減価償却費はまず約4.1億元で見積もり、2027年には在庫とフリーキャッシュフローが改善する見込みだとした。