中間選挙後の規制懸念の高まり 米台株式市場が急落
米中間選挙後、市場はAIデータセンター規制、資金調達コスト及び投資回収期間への懸念が高まり、米主要指数は全面安となり、そのうちフィラデルフィア半導体株指数は約12%暴落した。台湾株も今（6）日場中に一時4000点近く急落し全面安となり、現在は1600点前後まで下げ幅を縮小している。市場は、データセンター建設が規制と電力制限により延期されれば、業者は依然として巨額の設備投資と資金調達コストを負担し、収益実現と投資回収が遅延し、その後の投資能力に影響する可能性を懸念し、短期の売り圧力が高評価のAIサプライチェーンに集中した。
民主党が上下両院を制す トランプ氏は依然拒否権を保持
アクティブ野村台湾厳選（00980A）ファンドマネージャーのユウ・ケイトクの分析では、民主党が上下両院の主導権を握った後、市場はデータセンターの電力消費、環境及び建設コストの政策方向を再評価し始めた。ただし、トランプ氏は依然として大統領拒否権を握っており、重大な論争法案の推進には政治的なハードルがあり、具体的な措置と実施時期はまだ見極めが必要だ。また、地方政府のデータセンターに対する電力規範はすでに存在し、一部の大手クラウド事業者も関連コストを投資計画に織り込んでいる。政策は建設地と進捗を変える可能性があるが、AIは技術競争力に関わり、長期的な構築需要は依然として支えがある。
3大指標に注目 受注の大幅調整はまだ見られず
ユウ・ケイトクは、今後は3大指標、すなわちクラウド事業者の設備投資指針、サプライチェーンの受注と出荷進捗、及びAI応用が実際の収益を持続的に牽引できるかを観察すべきと指摘した。台湾株チームの初期調査では、現時点で突発的な受注取消しや大幅調整は見られず、大手クラウド事業者の投資計画にも全面的な縮小は見られず、短期的な納入遅延と最終需要の弱体化を区別する必要がある。AIがモデル訓練から推論及びエージェント型応用へ拡大するにつれ、演算、メモリー及び高速伝送需要の拡大が見込まれる。台湾サプライチェーンが技術優位を受注と利益に転化できるかが、中長期の投資価値を評価する鍵となる。
参入障壁の高いリーダー銘柄に注目 定期定額で分散配置
ユウ・ケイトクは、短期的に市場の信認回復にはなお時間を要するが、基本面が堅調で、調整後に評価がより魅力的になった産業リーダーについては、引き続き配置機会を探せると述べた。配置は先端プロセスと先端パッケージ、テスト、放熱、ABF基板、CCL、PCB、ネットワーク、光通信及びサーバーレールなどの分野に引き続き注目し、技術障壁が高く、顧客関係が強固で、実質的な利益の裏付けがある企業を優先し、評価と受注変化に応じて保有ウエートを調整する。投資家は自身のリスク許容度と資金計画に応じ、定期定額で参入時点を分散し、基本面が変わらないことを確認した上で安値で買い増すことができる。投資には必ずリスクがあり、申込み前に公開説明書を詳しく読むべきだ。