メディアテック、聯亜はAIとシリコンフォトニクス需要の恩恵
国泰証券先物顧問は2日、AI ASIC、AIサーバー、シリコンフォトニクス、CPOおよび高速光通信需要の持続的な高まりに伴い、半導体、先進パッケージングとABF基板に成長機会が到来すると指摘した。メディアテック(2454)はAI ASICおよびSmart Edge Platform需要の力強さを追い風に、26年売上高は前年比14.2%増、27年ASIC売上寄与は約5,000億元へ上方修正され、全体売上高を前年比83.3%増へ牽引し、26、27年EPSは73.85元、171.17元と見込まれ、買い評価を維持した。聯亜(3081)はシリコンフォトニクスおよび800G、1.6T光モジュール需要拡大の恩恵を受け、4Q26の利益は再びピークを更新する見込みで、CW Laser、EPI Wafer需要の力強さおよびパッケージング生産能力の開出に伴い、26、27年EPSは21.49元、65.65元と見込まれ、買い評価を維持した。
ライトンは中立に転換 マカロットは最高益に挑む
ライトン(2301)は3Q26にAIサーバー電源需要の恩恵を受け、EPSは四半期で過去最高となったが、ASIC PSU、BUU、NVIDIA Power Shelfおよび800VDCソリューションの寄与繰延べに加え、メモリー部材不足が27年の成長を制限し、26、27年EPSは10.84元、11.49元と見込まれ、評価は中立に転換した。マカロット(1477)は製品構成の最適化および短納期受注の増加を受け、3Q26のEPSは3.97元と見込まれ、4Q26の粗利率は25.3%へ上昇する見込みで、27年は顧客在庫の正常化およびスポーツ製品比率の向上を見通し、通年EPSは17.11元と見込まれ、過去最高を更新し続け、26年の予想配当利回りは約7%で、買い評価を維持した。
チップボンド、新応材、ホンハイのモメンタムは持続
チップボンド(6147)は3Q26売上高75.8億元で過去最高を更新し、EPS 2.46元は予想を上回り、1.6T光モジュールへのアップグレードがTIA、PDおよび先進パッケージング需要を牽引する中、27年光通信売上高は3倍超の成長、比率は20%超と見込まれ、EPSは10.52元を見込み、強力買い評価を維持した。新応材(4749)は3Q26のEPS 5.63元が予想を上回り、半導体事業の規模の経済および粗利率改善の恩恵を受け、N2新工場の稼働に伴い、Rinse、BARCおよびEBR材料出荷は四半期ごとに増加し、N3、N2先進プロセス比率の向上が売上と利益を押し上げるとして、買い評価を維持した。ホンハイ(2317)はテクノロジーデーでDSX POD、Vera RubinラックおよびCPOなどのAIデータセンター統合能力を展示し、DSX PODの構築期間は約14日に短縮され、ラック組立良品率は99.9%に達し、26、27年EPSは17.89元、23.65元と見込まれ、買い評価を維持した。
ABF需給ギャップは拡大の恐れ 選挙と金利に注目
ABF業界では、Prismarkは世界基板市場が2025年149億ドルから2030年402億ドルへ成長すると予測し、AI、HPCが高性能ABF基板需要を押し上げ、材料および設備の増産が制約され、27年以降に需給ギャップが拡大する恐れがあり、ウニマイクロン(3037)、南亜電路(8046)、キンサス(3189)および臻鼎-KY(4958)に注目している。マクロ面では、米中間選挙後は議会のねじれ議会となる確率が高まり、財政政策の推進難易度が増し、経済は依然として底堅いが、インフレ、エネルギーおよび関税圧力がFedの利下げ余地を制限し、ドルは高値圏を維持し、AIデータセンター拡張は送電網および電力供給設備需要を引き続き牽引するが、建設コスト上昇が資本支出圧力を高める恐れがある。