CSP 자본지출 지속 증가, GPU 생산액 신기록 도전
최근 시장은 인공지능 투자 회수 시점과 전력 공급에 대해 잡음이 있지만, 대만 현지 법인 가장 최신 산업 심층 보고서에 따르면, 글로벌 클라우드 서비스 공급업체 자본지출 행보가 멈추지 않고, 2027년 1兆4,300億달러에 달하며, 2028년에는 1兆8,500億달러를 돌파할 것으로 예상된다. 패키징 수량과 칩 가치의 이중 엔진에 힘입어, 2028년 글로벌 GPU와 AI ASIC 생산액은 1兆1,120億달러에 달하고 연간 증가율이 49.4%에 달할 것으로 예상된다. 법인은 대만 공급망이 핵심적 지위를 바탕으로 장기적 사업 기회를 전면적으로 맞이하고 있다고 본다.
TSMC CoWoS 핵심 자리 유지, 후공정 테스트 엄격한 시험 맞이
선진 로직 공정과 CoWoS 선진 패키징 분야에서, TSMC（2330）는 가장 직접적이고 광범위한 사업 익스포저를 보유하고 있다. AI 연산 수요가 폭발하면서, 법인은 2026년과 2027년 주당순이익이 각각 112.6元과 166.1元에 달할 것으로 예상하고 매수 등급을 부여하며 목표주가는 3,500元을 제시했다. 법인은 하이엔드 패키징 장비 단가가 비싸지만, 증설과 수요 증가에 따라 관련 공급망 모멘텀이 여전히 강하다고 지적했다. 후공정 패키징·테스트 분야에서는 ASE홀딩스（3711）가 VIPack 플랫폼을 통해 외주 패키징 사업 기회를 공략하고 있으며, 2026년과 2027년 주당순이익이 각각 21.9元과 36.6元에 달할 것으로 예상하고 매수 등급을 부여하며 목표주가는 820元을 제시했다.
테스트와 ASIC 함께 발력, 서버 선두기업 사업 기회 선점
칩이 칩렛과 이종집적 방향으로 발전하면서 고전력 칩이 번인·테스트 수요를 견인하고 있다. 징위안전자（2449）는 2026년과 2027년 주당순이익이 각각 8.3元과 15.0元에 달할 것으로 예상되며 목표주가는 350元이다; 크로마（2360）는 선진 패키징 계측과 테스트 장비에서 핵심 역할을 맡고 있으며, 향후 2년 주당순이익이 각각 50.2元과 69.8元에 달할 것으로 예상되고 목표주가는 2,700元이다. 맞춤형 ASIC 분야에서는 미디어텍（2454）이 프로젝트를 적극 확대해 더 많은 글로벌 대기업 수주를 노리고 있으며, 2026년과 2027년 주당순이익이 각각 153.3元과 70.8元에 달할 것으로 예상하고 매수 등급을 부여하며 목표주가는 6,000元이다. 폭스콘（7769）은 조립과 수직통합 역량을 갖추고 있으며, 2026년과 2027년 주당순이익이 각각 135.8元과 216.5元에 달할 것으로 예상되고 목표주가는 8,600元이다. 대만 현지 법인은 단말 수요와 생산능력이 예정대로 확보되기만 하면 대만 반도체와 기술 공급망의 이익表现이 기대된다고 본다.