輸出黒字でも外国資本の流出圧力を抑えられず
中央銀行総裁の楊金龍は10月28日に立法院財政委員会に出席し、業務報告と質疑応答を行った。民主進歩党の立法委員・吳秉叡は、伝統的な国際貿易理論によれば、台湾の出超額が拡大し続けているのに、なぜ新台幣が逆に弱含んでいるのか、外国資本の大幅な売り越しは米台金利差の拡大と関係があるのかと質した。国民党の立法委員・賴士葆は、外国資本が今年に入って台湾株を高達新台幣2兆元売り越し、送金額が716億ドルに達し、いわゆる防衛ラインはあるのか、市場に為替投機のハゲタカはいるのかと懸念を示した。
楊金龍は、今年の台湾株は2萬7,000點から4萬9,000點まで急騰し、2萬點超上昇し、上昇は電子株と半導体株に集中し、ちょうど外国資本の保有比率が最も高い銘柄だったと説明した。外国資本は極めて良好な利益を得た後に高値で減持し、台湾株で新台幣2兆元超を売り越し、716億ドルを送金し、売り越しと送金規模は年間2,000億ドルの貿易出超を上回り、新台幣相場を押し下げた最も重要な要因になった。
32.5防衛ラインを否定、柳の木理論を堅持
楊金龍は、米台金利差とドル高は新台幣安の主な原因ではなく、台湾株の豊富な利益と高額な配当支給によるものだと強調した。為替防衛ラインへの懸念について、自身も前総裁の彭淮南も為替防衛ラインがあると言ったことはなく、中央銀行にいわゆる32.5為替防衛ラインは断じてなく、為替相場は完全に市場の需給で決まると澄清した。
楊金龍は、中央銀行は柳の木理論を採り、為替相場が市場の動きに応じて揺れるに任せ、変動が大きすぎる場合には必ず市場に介入して為替市場の秩序を維持すると述べた。為替投機のハゲタカへの懸念について、現時点では為替投機の問題は確認されておらず、前回はいくつか確認されたが、今回は確認されていないと述べた。
ウォン相場との対比、米側との意思疎通は良好
民主進歩党の立法委員・郭國文はウォンを対比として、ドル高の中で、韓国の外国資本の売り越し額は1,270億ドルで台湾の2倍だが、ウォンは上昇し、新台幣は年初来3.23%下落しているのはなぜかと質した。楊金龍は、大きく上昇し大きく下落するのはウォンの特質の一つであり、韓国は大企業中心であるのに対し、台湾は中小企業が多く、為替相場は相対的に安定を保つことが輸出入産業に最も有利だと分析した。
楊金龍は、外国資本が台湾株を好む理由は二つあり、一つは経済のファンダメンタルズが良く、2016年以降GDPが成長し続けていること、二つは金融と為替が安定していることであり、そのため台湾株への関与が深く、短期的に容易に離脱することはなく、中央銀行は慎重に観察すると指摘した。また、米財務省は半年ごとに主要貿易相手を見直し、為替操作国監視リストに含めるかを評価しているが、中央銀行と米財務省の意思疎通は良好であり、米側も台湾が抵触した二つの指標は主に米台貿易構造の問題であり、監視リスト入りの指標は為替とは無関係だと理解していると重ねて述べた。