為替市場の圧力は二段階で拡大
中央銀行の最新報告によると、今年10月21日時点で、外資の累計純流出は776億ドルに達し、このうち7月から10月21日までは543億ドルで、上半期の233億ドルの2倍以上となった。中央銀行総裁の楊金龍は28日に立法院財政委員会で業務報告を行う予定だ。為替市場の需給の不均衡に対応するため、中央銀行は上半期に170.4億ドルのドル売り介入を実施し、約5400億台湾ドルに相当するが、台湾ドルは今年に入って対ドルで依然として3.23%下落し、直近では一時32.6元を割り込んだ。
上半期に170.4億ドルのドル売りで調整
上半期はドル指数が2.91%上昇し、外資は台湾株を8374億台湾ドル売り越し、約261億ドルに相当し、配当金などの資金流出と合わせて、外資の純流出は233億ドルとなり、台湾ドルは対ドルで1.25%下落した。外資が株式を売却して資金を海外に移したことで、為替市場ではドルへの超過需要が生じ、中央銀行が市場調整に乗り出し、累計170.4億ドルのドル売りを行い、国内総生産の1.62%に相当するが、下落傾向を反転させるには至らなかった。同時期の上半期に台湾株は59.25%急騰し、株式と為替の動きの乖離がみられた。
下半期の純流出は543億ドル
7月1日から10月21日まで、外資は台湾株を1兆2488億台湾ドル売り越し、約387億ドルに相当し、純流出金額は543億ドルに達し、同期間に台湾ドルは対ドルで2%下落し、同時期の台湾株はわずか1.65%の上昇にとどまった。中央銀行は、外資は株式売却のほか、配当金などの資金流出もあるため、純流出規模は売り越し額と完全には一致しないと説明している。中央銀行の分析では、下半期は中東情勢の再緊迫化、地政学リスクの高まりによる安全資産需要の拡大、世界的なAI・半導体株への大規模な売り圧力により、テクノロジー業種の比重が高い台湾株への影響がより顕著となり、加えて連邦準備制度の華許議長がグローバル中央銀行年次会合でタカ派的なシグナルを発し、米国9月の消費者物価指数が予想を上回ったことで、市場では連邦準備制度の年末の利上げ観測が高まり、ドル相場をさらに下支えした。
今年9月末の外貨準備高は6007.45億ドルで、昨年末から18.08億ドル減少し、主に為替市場の秩序維持のための市場調整を反映しているが、準備高の減少額を直接介入の実際の支出とみなすことはできず、上半期の170.4億ドルのドル売りから通年の規模を直接推計することもできず、下半期の調整額は今回明らかにされなかった。10月21日時点で、ドル指数は今年に入って3.49%上昇し、台湾ドルは3.23%下落し、同時期にスイスフランは3.89%、ユーロは4.35%、タイバーツは6.29%下落した。中央銀行は、台湾は小型の開放経済で、貿易依存度が高く、外為市場規模が小さいため、短期資金の大量の出入りで変動が拡大しやすく、為替レートは原則として需給で決まるが、過度な変動や無秩序な動きがあれば適時調整し、長期的に台湾ドルの対ドル変動率はユーロ、韓国ウォンおよび日本円を下回り、企業の価格提示、金融の安定および経済成長に資すると強調した。