10カ月連続レッドで42年記録を更新
国家発展委員会は29日に9月の景気対策信号を発表し、総合判断スコアは41点で、景気過熱を示すレッドシグナルを継続した。これで10カ月連続のレッドとなり、2021年2月から10月の9カ月連続レッドの記録を正式に上回り、1984年に現行統計基準を採用して以来最長の連続レッド記録として、42年の統計史を塗り替えた。本波の景気好調は2025年12月から今年9月まで続いている。国家発展委員会経済発展処の陳美菊処長は、今回の史上最長レッドは従来とは異なると指摘した。過去の連続レッドは金融危機やパンデミック後の低ベースからの反発が多かったが、今回はAI商機の爆発的成長と台湾の半導体技術の優位性が共同でけん引し、2024年から2025年にかけて経済パフォーマンスを持続的に押し上げ、2026年にはさらに高ベースを背景に上昇を続けていると述べた。
先行・一致指標ともに上昇
先行指標では、9月の trend除去後の先行指標は104.69で、前月比0.56ポイント上昇し、14カ月連続の上昇となり、累計上昇幅は6.5%に達した。このうち輸出受注動向指標は成長を続け、9月の輸出受注額は1142億ドルに達し、6カ月連続で上昇した。建築物着工床面積も足元で大幅に増加しており、主にテクノロジー企業による工場やオフィス需要の持続的増加によるものである。一致指標のtrend除去指数は105.21で、前月比0.01%上昇し、12カ月連続上昇、累計上昇幅は5.11%となり、全体の景気が安定的な成長を維持していることを示した。陳美菊氏は、9月の税関輸出額は872.2億ドルで高成長を維持し、卸売、小売、外食などの内需も好調だったと述べた。
残業時間は回復しイエロー・レッドに
9月の主な変化は鉱工業・サービス業の残業時間によるもので、主計総処が8月の残業時間の原数値を下方修正したため、当該項目のシグナルは一時グリーンに転じた。しかしその後、製造業の電子情報通信製品の生産が安定的に増加したほか、中秋節の祝日効果で外食・小売の売上高が増加し、サービス業の雇用もそれに応じて増加したことで、残業時間の変動率は4.6%まで回復し、シグナルは再びイエロー・レッドに転じ、製造業とサービス業の人手需要がともに高まっていることを反映した。
年末までレッド継続狙う、来年第1四半期はベース効果次第
今後の見通しについて、陳美菊氏はレッドシグナルが年末まで続く可能性は十分あると強調した。10月は国慶節連休、百貨店のアニバーサリーセール、年末消費シーズンがあり、内需は一定の勢いを維持すると見込まれる。投資面では、国内の半導体、メモリー、基板などのテクノロジー企業が設備投資を引き上げ、外資企業も台湾での事業展開を拡大しており、政府も中小・零細企業の転換・高度化を積極的に後押ししており、民間投資の増加に寄与する。消費面では、国内企業の業績が好調で賃上げ意欲を高めやすく、自動車市場の回復、連休商機、年末消費シーズンの到来が消費をさらに活性化させる。一方、来年第1四半期は高ベースの圧力に直面し、昨年前半に受注が集中し電子情報通信製品の輸出が増加し続けたため、今年第1四半期の輸出ベースが高く、来年第1四半期には高ベース効果が徐々に顕在化すると予想され、連続レッドが途切れるかは今後の受注状況を見極める必要がある。市場のAI向け資金調達や巨額の設備投資への懸念について、陳美菊氏は、米国市場ではクラウドサービス企業の売上・利益が設備投資をカバーできるかが注目され、台湾は「シャベルを売る」役割を担っていると応じた。TrendForceの10月時点の予測では、世界のCSP設備投資は9750億ドルに達し、来年はさらに1.5兆ドルに増加する。TSMCの今年の設備投資は640億ドルに達し、今後3年間は過去3年間を上回り、NVIDIAなどの顧客とTake-or-Pay長期契約を結び、生産能力の確保や前払金を通じてリスクを分担しており、全体として楽観的に期待できるとした。国家発展委員会は、地政学的衝突や貿易政策の展開、AI企業の資金調達への懸念、主要中央銀行の金融政策の方向性などの不確実性に引き続き注意が必要だと指摘した。