製造業は13カ月連続拡大も勢い鈍化
中華経済研究院が発表した10月季節調整済み製造業購買担当者指数は62.5%、前月から0.9ポイント低下し、13カ月連続の拡大も拡大ペースは鈍化した。このうち先行指標となる新規受注指数は0.4ポイント低下の63.2%と60%超の拡大を維持。未完成受注指数は53.9%に低下し、2026年1月以来最も緩やかな拡大となった。サプライヤー納期指数と原材料価格指数は70%前後の高水準を維持した。
電子業は60%に低下、重要部材不足が納期を圧迫
産業別では、10月電子・光学産業PMIは2.6ポイント低下の60.0%と、2026年3月以来最も緩やかな拡大となった。新規受注の拡大ペースは上半期より明らかに鈍化した。中華経済研究院は、AIサーバーやハイエンド電子応用の需要は強いものの、重要部材の供給不足や長短資材のアンバランス、コスト上昇が受注引渡しと生産の勢いに影響し続けていると指摘。消費エレクトロニクスは値上げが最終需要を抑え、部品やIC設計の動きは相対的に低調だった。
院長：受注は残る、納品できるかが鍵
院長の連賢明氏は、足元のAI産業の拡大鈍化について、重要部品不足が主因で、まずメモリー、最近では基板不足により納期が長期化していると述べた。受注は残っており、今後6カ月見通しが高水準を維持する理由でもあるとし、受注を完成できるかが焦点だと強調した。副研究員の陳馨蕙氏は、PMIは依然高水準にあり、順調に生産・納品しキャッシュフローに転換できるかが鍵だと補足した。副院長の陳信宏氏はGoogleの決算で検索事業が期待を下回ったことを例に、クラウド事業者もAI導入後の利用行動の変化という課題に直面しており、産業の上下動は合理的で、鈍化を景気反転と解釈すべきではないと述べた。
非製造業NMIは55.4%、20カ月連続拡大
中華経済研究院が同時に発表した10月未季節調整の非製造業経営者指数は55.4%、前月比1.5ポイント低下し、20カ月連続の拡大となった。第4四半期の内需繁忙期に入り、旅行予約代行、宿泊・飲食、小売り、運輸・倉儲は拡大を続けたが、金融・保険、卸売り、情報・通信業のビジネス活動が鈍化し、拡大ペースは緩やかになった。中華経済研究院は、ハイエンド需要には依然支えがあり、重要部材の安定確保、期日通りの納品、コストの合理的な転嫁が2027年の製造業の景気の勢いを左右するとみている。