PMIは拡大継続もペースは鈍化
中華経済研究院が2日に発表した10月製造業購買担当者指数は62.5%で、前月比0.9ポイント低下し、13カ月連続で拡大を維持したものの、拡大ペースは鈍化した。未消化受注指数は53.9%に低下し、今年1月以来最も緩やかな拡大ペースとなった。サプライヤー納期指数と原材料価格指数は70.0%前後の高水準を維持し、製造業は需要が拡大を維持する一方で、納期の長期化とコスト上昇圧力に直面していることを示した。その中電子・光学産業のPMIは前月比2.6ポイント低下の60.0%となり、今年3月以来最も緩やかな拡大ペースとなった。その未消化受注指数は53.7%に低下し、2025年12月以来最も緩やかな拡大ペースとなった。
基板の目詰まりがAIサーバー出荷の足かせに
中華経済研究院の連賢明院長は、鈍化の主因はAIサーバーの重要原材料の調達難にあり、関連組立が台湾に集中して出荷されるものの、部品の調達が緩慢で、全体の出荷ペースに影響していると述べた。これまでのボトルネックはメモリーだったが、現在は基板に移っており、これらの受注はいずれも存在するが、完成できない状態だという。陳馨蕙副研究員は、企業はAIの中長期需要に対して依然前向きな見方を抱いており、受注の見通しは2027年まで続き、一部の電圧変換器や米国の入札案件では5年以上に及び、不足感は非常に顕著だと指摘した。
NMIは減速もピークアウト判断は時期尚早
非製造業では、10月NMIは前月比1.5ポイント低下し、拡大ペースは鈍化したものの、依然拡大にある。第4四半期の内需シーズンが徐々に始まり、旅行予約代行、宿泊・飲食、小売り、運輸・倉庫などの営業活動は拡大を続けたが、金融・保険、卸売り、情報・通信業の商業活動が減速し、全体を押し下げた。PMIとNMIがそろって鈍化したことが景気のピーク到達を意味するかについて、連賢明氏はそう推論するのは時期尚早であり、両指数とも依然拡大を示しており、順調一辺倒を期待することはできないと述べた。同氏は、最近はAI産業の浮き沈みが大きく変動幅が大きいとし、高い基数では同等の拡大ペースを維持するのは難しく、多くの国で拡大が鈍化し、中国は直接50を下回り、台湾はわずかな影響にとどまり、差は大きいと指摘した。