台湾株は高値圏でもみ合い、外資は大規模に引き揚げ
2026年の台湾株は人工知能（AI）テーマに支えられ、年内に3万ポイント、4万ポイントの大台を相次いで突破し、一時は5万ポイントに向かった。足元ではAIへの巨額投資の効果に対する疑念に加え、米中間選挙での民主党の圧勝を受け、投資家はAI産業がより厳しい規制に直面すると懸念し、世界のハイテク株に売り圧力が広がり、台湾株は6日の取引時間中に一時3737.67ポイント急落し、場中として最大の下げ幅を記録した。10月15日には外資が1日で台湾株を3025.55億元売り越し、台湾株の終値は1655.96ポイント下落し、台北および元太外為市場の出来高合計は91.15億米ドルに達し、史上最大量を記録し、2008年3月の馬英九氏大統領当選祝賀相場時の55.61億米ドルを上回った。2026年単年で全台湾の歴史的な出来高上位10営大成交日のうち7営業日を占め、為替市場は新天量時代に入った。
台湾ドルと韓国ウォンはかい離、資金還流の勢いに差
10月末までの年初来で、台湾ドルは累計3.2%下落し、今週は一時33台湾ドル台を割り込み、アジア通貨で最下位の動きとなった。一方、同期の韓国ウォンは8.38%上昇した。国泰世華銀行チーフエコノミストの林啓超氏は、台湾と韓国はともにAIブームの恩恵を受けたが、韓国には3つの支えがあると分析した。サムスン、SKハイニックス（SK海ハイニックス）などメモリー大手の好業績による国内設備投資の拡大で海外資金の還流が進んだこと、外資による韓国債券の買い越し継続、韓国中央銀行の継続利上げ観測である。これに対し、台湾は半導体輸出や貿易・経常黒字が過去最高を記録したものの、貿易黒字が大きいほど資金還流の割合は小さく、テクノロジー大手の海外投資拡大で資金還流が減少した。中央銀行の楊金龍総裁は先に立法院で、韓国大企業は海外資本市場での資金調達に積極的で、国境を越える資金フローを支えているが、台湾経済・金融・為替は長期に安定し、外資の台湾株への関与が深いと述べた。
外資の保有残高は準備金の3倍近く、為替安定の難易度上昇
中央銀行の統計によると、9月末時点で外資が保有する域内株式・債券を時価で計算し、台湾ドル預金残高を合わせると計1兆9272億米ドル相当で、外貨準備の321%に当たり、ともに過去最高を記録した。10月末には台湾株の動揺を受けて1兆7426億米ドルに低下したが、なお外貨準備の292%に相当する。林啓超氏は、台湾株が3万ポイントから5万ポイントに向かう中、外資の保有比率は約43%から一時5割近くに上昇し、保有規模の拡大後はわずかな調整でも動く金額が以前よりはるかに大きくなると指摘した。中央銀行は最近、日中に市場へ参入し、終値でプライスメイクを行い、公営銀行を通じて米ドル需給を調整し、輸出業者の1日当たり決済限度額を緩和して、輸出業者に比較的有利な水準での外貨売りを促した。銀行関係者によると、中央銀行は主に流動性の供給で一方向の変動を緩和しており、特定の水準を防衛していない。台湾ドルが33台湾ドル付近まで下落した際、輸出業者の外貨売りはかなり多かった。林啓超氏は、AIストーリーは今年で終わるものではなく、懸念が和らいで外資が還流すれば、台湾ドルは急落から急騰に転じる恐れがあり、為替安定への課題はさらに大きくなると注意を促した。