原油高がインフレを押し上げ 引き締め圧力は継続
米9月消費者物価指数前年比は8月の3.4%から3.7%へ上昇し、このうちエネルギー価格前年比は前月より4.3ポイント拡大し、インフレ押し上げの主な要因となった。また、中古車、交通・運輸サービスおよび家賃の上昇幅も同時に拡大し、コアCPI前年比も0.1ポイント上昇した。「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭氏は、原油高が連邦準備制度理事会の緩和転換を難しくしている主な理由であり、エネルギー価格が高止まりを続ければ、企業の経営コストを押し上げるだけでなく、インフレ率が2%目標へ回帰する速度を遅らせ、FRBが引き締め政策をより長期間維持する可能性があると指摘した。
雇用は明確に減速 低採用・低解雇の様相
インフレ加速とは対照的に、米雇用市場は徐々に減速している。米9月非農業部門雇用者数は2.9万人増にとどまり、8月の13.3万人や過去12カ月平均の月4.5万人を大きく下回り、企業の採用需要が明らかに弱まっていることを示した。ただ9月失業率は4.2%を維持し、新規失業保険申請件数も目立った増加はない。羅瑤庭氏は、これは労働市場が低採用・低解雇の特徴を示し、企業は増員を鈍化させているが人員を全面的に削減してはおらず、インフレ圧力の低下に寄与し、FRBが景気後退を招かずに利上げを終了できる余地があり、経済は依然として底堅いと分析した。
鍵はソフトランディング 利上げ停止後の上昇は顕著
利上げが終盤に近づく中、米株が必ず上昇するかどうかの鍵は経済がソフトランディングできるかにある。歴史統計では、米経済がソフトランディングに成功した場合、S&P500指数は利上げ停止後1年、2年、3年の平均累積リターンがそれぞれ23%、57%および93.1%に達した。現在米国はエネルギー価格によるインフレ押し上げの課題に直面しているが、雇用市場はまだ明確に悪化しておらず、AI投資と生産性向上が経済成長を支え、ソフトランディングの可能性は依然として比較的高い。今後原油価格が安定し、インフレが徐々に鈍化し、企業収益の成長が続けば、米株の中長期的なパフォーマンスを支えることになる。
分割投資を推奨 参入時点の分散を
羅瑤庭氏は、投資家は原油高やFRBの短期的な金利決定に過度に悲観する必要はないが、利上げ停止を株式の即時上昇の保証と見るべきでもないと助言した。現段階ではエネルギー価格、雇用の変化および企業収益を引き続き注視し、一括での高値追いではなく分割投資とすべきだ。ファンド配分では、多様な産業をカバーする米国株式ファンドを組み入れ、台湾株およびテクノロジーファンドと合わせ、AIの長期成長トレンドに参加し、超底王メカニズムで継続的な定期投資と押し目買いを行い、参入時点のリスクを分散し、市場の変動の中で投資ポジションを積み上げていくべきだとした。