미국 기술기업 실적 기대 하회로 주가 조정 촉발
美國科技巨頭Alphabet、Meta、亞馬遜 및 英特爾가 최근 실적을 발표했으며, 일부 이익·현금흐름·가이던스가 시장 기대에 미치지 못하면서 주가가 급격히 조정받았고 시장은 AI 투자의 수익화 능력을 다시 주목하고 있다. Alphabet 실적 발표 후 주가는 연선을 하회했을 뿐 아니라 데드크로스도 발생해 중장기 기술적 흐름이 약화됐다. 波克夏가 보유한 Alphabet 주식 시가총액은 6月底 고점 대비 약70億美元, 약新台幣2240億元 감소했으며, Meta 주가도 연선 부근에서 등락하고 있다.
대형 클라우드 업체로의 고객 집중으로 대손 위험 감소
鏡週刊 보도에 따르면, 법인은 馬斯克가 앞서 시장에서 200多家 新興 클라우드 컴퓨팅 업체가 도산 위험에 직면해 있다고 경고했으며, 여기에는 Nebius、CoreWeave 등이 포함된다고 지적했다. 이들 업체 자체가 고위험 고객으로, 자금사슬이 끊어지면 AI 컴퓨팅 수요는 자금력이 풍부한 微軟、谷歌、亞馬遜 및 臉書 등 4대 클라우드 사업자에게 집중될 것이다. 鴻海、廣達、緯創 원래 이들 대형 고객의 1선 위탁생산 업체로, 고객 구조 개편 후 대손 위험은 낮아지고 장기 수주와 이익은 오히려 더 보장된다.
연산 추론 전환 및 하드웨어 스펙 지속 업그레이드
지난2年 시장은 대형 모델 학습용 칩을 大量 구매했으나, 현재 微軟、亞馬遜 등 대형 업체가 AI 응용 수익화 압박에 직면하면서 인프라는 추론 응용으로 가속 전환하고 있다. 輝達 고가 칩 의존도를 낮추기 위해 북미 대형 업체는 谷歌TPU와 같은 자체 추론 칩 투자를 확대하고 있으며, 이는 台積電 선진 공정 위탁생산 수요와 聯發科、世芯、創意 등 ASIC 설계 서비스 업체의 장기 기회를 견인할 것이다. 글로벌 데이터센터 확장 붐은 주가 조정에도 멈추지 않았으며, 대형 업체의 今年 자본지출은 여전히 사상 최고치를 경신할 전망이고 생산능력은 여전히 빠듯하다. 輝達 고전력 캐비닛 양산 및 세대 교체에 따라 액체냉각, 고급 전원공급장치 및 고대역폭 메모리 등의 제조 병목은 여전하며, 수율 도전을 극복하고 고급 부품 공급망에 진입할 수 있는 台廠은 장기적으로 제품 단가와 매출총이익률 우위를 유지할 것이다.
이익 모멘텀 여전, 조정 후 포석 기회 부각
투신 법인은 AI 수요에 힘입어 台灣 기술 공급망의 今年 전체 기업 이익이 여전히 두 자릿수 성장 모멘텀을 유지하고 있으며, 중장기 강세 기조 기반은 여전할 것으로 예상한다. 현 단계 주가 급락은 주로 레버리지 축소 및 과도한 밸류에이션 소화 과정의 조정으로, 주가가 합리적甚至 저평가 구간으로 돌아올 때 오히려 장기 가치투자자에게 포석 기회를 제공한다. 투자에는 위험이 있으니 신중히 조심하시기 바란다.