格付け見通しをネガティブに
S&Pグローバル・レーティングは10月31日、設備投資およびフリーキャッシュフローに重大な不確実性があることを主な理由として、メタ・プラットフォームズの格付け見通しを安定的からネガティブに引き下げると発表した。ロイターの報道によると、大手テクノロジー企業は長年クラウドコンピューティング、オンライン広告、電子商取引に巨額を投じてきたが、人工知能ブームにより設備投資は驚異的な水準に押し上げられ、企業が適時に十分なリターンを生み出せるか投資家は懸念している。S&Pグローバルは、同業他社と比べ、メタがAI投資を収益に転換する能力はより制約されており、その収益源が今後数年以内に上昇し続けるコストを相殺するほどの重大な貢献をいつできるかは依然不明だとみている。
フリーキャッシュフローはマイナス転落、赤字拡大
メタは先週、第3季のフリーキャッシュフローが負21億2000萬ドルとなり、通年の設備投資は1350億至1450億ドルになるとの見通しを示した。メタはまた、AIインフラ投資を支えるため、公開市場での株式発行を通じて975億ドルを調達する計画だ。9月30日時点で、メタが申告した長期債務は809億2000萬ドルだった。S&Pグローバルは現在、メタのフリー営業キャッシュフローの赤字が2026年に390億ドルに達し、2027年にはさらに710億ドルに拡大すると予測し、高額な支出により2028年以降もフリー営業キャッシュフローはマイナスが続く可能性があり、2028年の現金不足は全面的に借入で補うと予想している。
メタは反論、評価に同意せず
S&Pグローバルは、同社の将来の設備投資の規模が依然不透明であることに加え、野心的な複数年にわたるAI投資計画を踏まえると、同社が従来予想のように支出を抑制するかどうかについて、以前より不確実性が高まっていると述べた。S&Pグローバル米国メディア・通信主管シャルマ氏は、設備投資が高水準にとどまり、予想を上回るペースで増加し続ければ、信用状態はさらに悪化し、キャッシュフローもマイナスが続くと指摘した。今回の引き下げについて、メタの広報担当者はロイターに対し、S&Pの見解を尊重するが、メタのAI収益化能力に関する評価には同意せず、非常に強固な信用状態を支えるに足る巨大な製品と事業機会が将来あると考えていると述べた。さらに、S&Pグローバルは先日、ブロードコムのAI事業の急成長により少数の大口顧客へのエクスポージャーが増加したことを理由に、同社の格付け見通しを正向から安定的に引き下げた。