지표 200% 돌파
「奧馬哈先知」로 알려진 유명 투자자 巴菲特（Warren Buffett）가 가장 중시하는 주식 밸류에이션 지표에 최근 적신호가 켜졌다. 《The Motley Fool》 보도에 따르면, 해당 지표는 현재 약 233%에 도달해 巴菲特 본인이 「玩火」로 간주한 200% 기준을 크게 초과했으며, 이는 미국 주식시장에 고평가 위험이 있을 수 있음을 시사한다. 巴菲特는 이 지표가 어느 시점에서든 주식시장 밸류에이션 상황을 측정하는 최고의 단일 지표라고 말한 바 있다.
시가총액 대 GDP 비율의 의미
所謂巴菲特指標는 한 나라의 주식 총 시가총액과 국내생산모액（GDP）의 비율을 말하며, 이를 통해 주식시장 전체가 고평가됐는지 또는 저평가됐는지를 반영한다. 비율이 역사적 고점까지 상승하면, 이는 종종 주가 상승폭이 실물경제 생산을 크게 초과했음을 의미하며, 이후 수익과 변동성 위험에 경계해야 한다. 이번 지표 상승은 미국 주식시장이 人工智慧（AI） 열풍과 기술 인프라 투자에 힘입어 標普500指數가 지속적으로 상승하는 가운데 나타났다.
역사적 두 차례 경고 모두 조정 뒤따라
역사를 돌아보면, 網路泡沫 시기에 이 지표는 약 143%의 고점에 도달한 바 있다. 이후 標普500（S&P 500）指數는 2000年3月到2002年10月期間에 약 49% 하락했고, 納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）는 약 78% 급락했으며, 標普500은 2007年6月에야 網路泡沫 이전 수준을 회복했다. 가장 최근의 경고는 2021年12月에 발생했는데, 당시 해당 지표가 200% 경계선에 근접했고, 이후 2022年1月至10月間에 標普500은 聯準會（Federal Reserve）가 치솟는 인플레이션을 억제하기 위해 적극적으로 금리를 인상하면서 최대 25% 하락했다.
AI 수익 강하지만 밸류에이션은 여전히 취약
輝達（Nvidia）、微軟（Microsoft）、Alphabet、Amazon和Facebook公司 등 AI 선도 기업들의 수익성이 강해 網路泡沫 시기의 적자 기술기업들과는 다르지만, 전반적으로 높은 밸류에이션으로 인해 시장은 여전히 취약성에 직면해 있다. 보도에서는 또한 세계화가 미국 주식 총 시가총액이 미국 GDP 대비 증가하게 만들어 지표 해석에 영향을 줄 수 있다고 지적했다. 역사적 경험에 따르면 지나치게 비싼 밸류에이션에 주식을 매수하면 실망스러운 수익과 장기 변동성으로 이어지는 경우가 많으며, 전문가들은 다가올 시장 변화에 대응하기 위해 경쟁 우위, 탄탄한 대차대조표, 안정적인 현금흐름, 다각화된 사업 모델을 갖춘 우량 기업 선별에 주력해야 한다고 조언했다.