指標が200%の大台を突破
「オマハの先知」と称される著名投資家巴菲特（Warren Buffett）が最も重視する株式バリュエーション指標がこのほど赤信号を灯した。《The Motley Fool》の報道によると、同指標は現在約233%に達し、巴菲特本人が「火遊び」とみなす200%の水準を大きく上回り、米国株式市場に割高リスクが存在する可能性を示唆している。巴菲特はかつて、この指標はいかなる時点の株式市場のバリュエーション状況を測る最良の単一指標であると述べた。
時価総額対GDP比率の意味
いわゆるバフェット指標とは、一国の株式時価総額とその国内総生産（GDP）の比率を指し、これにより株式市場全体が割高か割安かを反映する。比率が歴史的高水準に上昇した場合、株価の上昇幅が実体経済の生産を大幅に上回ったことを意味することが多く、その後のリターンと変動リスクには警戒が必要である。今回の指標上昇は、米国株式市場が人工知能（AI）ブームとテクノロジーインフラ投資に後押しされ、標普500指数が上昇を続ける中で起きた。
歴史上の2回の警鐘はいずれも調整
歴史を振り返ると、ドットコムバブル期にこの指標は約143%のピークに達した。その後標普500（S&P 500）指数は2000年3月から2002年10月にかけて約49%下落し、納斯達克綜合指数（Nasdaq Composite）は約78%急落し、標普500がドットコムバブル前の水準を回復したのは2007年6月になってからだった。直近の警鐘は2021年12月に発生し、当時同指標は200%の警戒ラインに迫り、その後2022年1月から10月にかけて、標普500は聯準會（Federal Reserve）が急騰するインフレ抑制のため積極的に利上げしたことにより、最大25%下落した。
AIの収益は強いがバリュエーションは依然脆弱
輝達（Nvidia）、微軟（Microsoft）、Alphabet、Amazon和Facebook公司などのAIリーディング企業の収益力は強く、ドットコムバブル期の多くの赤字テクノロジー企業とは異なるものの、全体的に高めのバリュエーションにより市場は依然脆弱性に直面している。報道はまた、グローバル化により米国株式時価総額が米国GDPに対して増加し、指標の解釈に影響を与える可能性があるとも指摘した。歴史的な経験は、過度に割高なバリュエーションで株式を買うことは、往々にして期待外れのリターンと長期的な変動をもたらすことを示しており、専門家は、起こり得る市場変化に対応するため、競争優位性、堅固なバランスシート、安定したキャッシュフロー、多角化された事業モデルを持つ優良企業の選別に重点を置くよう投資家に助言している。