科技巨头财报失色卖压沉重
美国科技大厂本周相继公布财报，多数不如预期，主因不计代价投入AI基础设施，引爆华尔街沉重卖压。其中谷歌母公司Alphabet为重灾区，股价暴跌超过12％，季度营收未达标，核心搜索业务增长放缓，被视为AI聊天机器人蚕食搜索市场的第一个警讯。为大举建设AI基础设施，其自由现金流转为负90亿美元，幅度为华尔街预估的3倍。
英特尔亚马逊脸书同步重挫
英特尔因PC处理器需求疲软加上供应链问题，营收和获利严重不如预期，股价崩跌23％。亚马逊云端业务虽持续成长，但为捕捉AI需求，第三季资本支出高得吓人，导致每股盈余低于市场预期，第四季营收指引也令人失望，股价重挫7％。脸书财报同样出现账上现金被AI投资掏空，被迫罕见透过发行新股筹集资金。
算力新创断链风险升高
特斯拉与SpaceX执行长警告，全球超过200家新兴AI云端算力服务商将面临集体倒闭与整并潮。过去几周债券市场对除了AI资料中心以外、缺乏其他可观独立营收来源的公司，几乎已切断融资管道。以Nebius、CoreWeave等为代表的新型云端厂商，多借由高额借贷采购辉达芯片快速扩张，一旦银行与债市不再借钱，资金链随时会断裂。
愿景行情退烧微软撑盘
唯一例外是微软，靠云端业务暴增46％，自由现金流大幅超过预期100亿美元，在AI烧钱战中暂时撑住场面。整体而言，以往只要提到AI愿景股价就会上涨的利多已成过去，市场如今要求企业拿出实际获利。这种不顾代价借贷与烧钱，让市场越来越担心重演当年网络泡沫，对AI天价军备竞赛的焦虑因而加剧。