科技巨頭財報失色賣壓沉重
美國科技大廠本週相繼公布財報，多數不如預期，主因不計代價投入AI基礎建設，引爆華爾街沉重賣壓。其中谷歌母公司Alphabet為重災區，股價暴跌超過12％，季度營收未達標，核心搜尋業務增長放緩，被視為AI聊天機器人蠶食搜尋市場的第一個警訊。為大舉建設AI基礎設施，其自由現金流轉為負90億美元，幅度為華爾街預估的3倍。
英特爾亞馬遜臉書同步重挫
英特爾因PC處理器需求疲軟加上供應鏈問題，營收和獲利嚴重不如預期，股價崩跌23％。亞馬遜雲端業務雖持續成長，但為捕捉AI需求，第三季資本支出高得嚇人，導致每股盈餘低於市場預期，第四季營收指引也令人失望，股價重挫7％。臉書財報同樣出現帳上現金被AI投資掏空，被迫罕見透過發行新股籌集資金。
算力新創斷鏈風險升高
特斯拉與SpaceX執行長警告，全球超過200家新興AI雲端算力服務商將面臨集體倒閉與整併潮。過去幾週債券市場對除了AI資料中心以外、缺乏其他可觀獨立營收來源的公司，幾乎已切斷融資管道。以Nebius、CoreWeave等為代表的新型雲端廠商，多藉由高額借貸採購輝達晶片快速擴張，一旦銀行與債市不再借錢，資金鏈隨時會斷裂。
願景行情退燒微軟撐盤
唯一例外是微軟，靠雲端業務暴增46％，自由現金流大幅超過預期100億美元，在AI燒錢戰中暫時撐住場面。整體而言，以往只要提到AI願景股價就會上漲的利多已成過去，市場如今要求企業拿出實際獲利。這種不顧代價借貸與燒錢，讓市場愈來愈擔心重演當年網路泡沫，對AI天價軍備競賽的焦慮因而加劇。